如果不是今天写稿,我很难再去注意到这只ST仪表这只股票,因为这只股票已经改名叫”银星能源”。
这只股票为什么不一样的地方么？1月29号以来，这只股票一直以涨停的面目示人，也就是说，到了今天，它已经连续拉起19个涨停板了（中间有停牌时间）。
1450只股票中间，我为什么能想起这只股票呢？因为此前证监会的某位同志在跟我聊天的时候，曾经推荐过两只股票，其中一个是ST信息，另外一只就是ST仪表。
那时候两只股票已经有了一定的涨幅，而且我不敢买ST。现在回头一看，证监会的同志们无疑是A股市场最正确群体。
但令人害怕的却正是此处，连市场监管机构的职员都在市场里游泳，它离疯狂有多少距离？
周末去参加一个建信基金的会，其间听到一个基金经理说起散户投资的事情来。
2006年的时候，市场上涨了那么多，超过130%，基金也大面积的翻番。但是我身边的人，不管是老股民还是新股民，回报翻番的几乎没有，多数在40%以下。后来跟证券公司的研究员聊天，发现他们虽然研究得头头是道，但是自己投资起来，一样免不了散户的那些毛病。
基金经理陈鹏说，因为大家的投资方式都跟熊瞎子掰棒子一样，见一个扔一个。你觉得这个市场的好股票太多，于是发现一只立即抛掉了前一只。但如果你仔细去考察单只股票，会发现一个极为明显的现象：80%的涨幅集中在20%的时间内实现，而另外20%的涨幅则覆盖了80%的漫长时间。也就是说，即使你抓住了一只牛票，也不一定就踩在点上了。
陈说，大家都在赌那五分之一（上涨80%的那20%时间）的机会。
这就是为什么谈论起股票来的时候，我们都在哀叹，比如：“我也进过600031，但很早就出来了”，“我也买过600028，但不到7块就卖了”……
我们的本钱太少，不够挥霍；但机会太多、诱惑太多，难以抵制。仔细想想，不只是投资理财，我们浮躁的生活，都在赌那几分之几的机会。
——那么刚才股票的例子，真是一个令人万分沮丧的类比。
近几天的事情让我想起老早的一个笑话：有个河北秀才，去苏州某大户人家做客，午后主人端出一盘菱角招待，秀才看了看，拿起一个就放到了嘴里。
主人家一看，就告诉他，还需剥了皮才好。秀才大窘，忙说，不妨，皮是去火之物，剥了反而不好。主人家就奇怪了，问到，公子家里也有？秀才说，对呀，房前山后都是。
——如果你事实没有足够的把握，就别指望你的文章会清晰。
早几天因为茅台冲破百元的事情，京华段同学说，百元股打开了市场上升的想象空间（段同学最近涉猎越来越广，从商业到地产到股市）。我不知道这算是隐喻、讽刺还是什么。我喜欢董琛那个比喻：所谓百元股打开了价格空间，提升股市价格中枢等等，就像卖苹果一样。一开始最好的苹果15元/斤，现在变成了50元/斤，这个意义就是，那些烂苹果也能卖得出价钱了。
如果允许我对媒体的作用做出足够的高估，我相信泡沫的四分之一都是媒体吹起来的。也不尽是吹泡泡，还有别的。此前段同学那边还有个“百亿资金抽离地产股”，就在土地增值税清算消息出现的那天。后来被传为笑谈：既然成交百亿，有卖有买，为什么不说是百亿资金流入地产股，或者百亿资金抄底地产股？
今天又有人跑过来问，据说是八年最大单日跌幅？实际上是八个月，3000点附近的117点比不上1700点附近的80点，如果脱离基准来比较波动的点数，显然没有意义。
——但其实完全不用因此而困扰，如果你不去寻找这些噱头的话。
后来嘉实的Karen同学来对我说，你那个大非解禁的稿子很有影响啊，公司的人都看到了——实际上这个噱头不是我想要的，况且里面还有一点瑕疵。这个主题在一些机构、基金策略里都有提及过，不过只是现在出现的时机比较特别而已。
当然，单就那篇稿子，我认为提点下风险没什么不好，因为那点确实是风险。但不得不悲观地承认的是，很多时候我们都在寻找噱头——为什么理性就那么不值钱了……唯眼球率至上的理念在财经新闻里似乎从来不受批驳。
幸好也不是没有正面的例子。午后还替宋菲接了个电话，外交部干部培训司打过来的，说是给回国的外交官培训国内经济，请本报的房产记者过去讲讲国内地产行业的情况。不过末了，那人补充了一句：如果可能，最好，我们想请贵报张学冬记者过去。
张据说是一个极具行业素养的记者。传有一回建设部颁一政策，有记者要部委发言人详解，该发言人称，你去看**报张学冬的文章，那就是部里的意思。
能把事情还原到这个地步的，真是不简单。
前不久有同事想买房子，她考察了价格之后发牢骚说，房价比去年有上涨了很多。如果从平均价格的上涨来看，北京的房价涨幅应该在15%以上。
上海的基金经理来北京，感叹却不是房价，而是他们的衣服。这些很久没有去逛商场的先生们发现，原来他们脑子里一件休闲服饰几百元的概念已经被刷新了，他们描述说，商场里“摆满了以千元计的上衣和裤子，而且供不应求。”
表象背后，是资产和消费品价格的膨胀，资产价格看来要膨胀快得多，这一点从股市回报之高也可以看出来。你手中钞票的购买力却随着时间的推移一点一点地下降。一个家庭主妇可能能从每一月厨房材料价格的上涨看出来，而单身汉们如果每月去一次服饰店，也能发现这一点。如果说有什么在降价，我的生活中似乎只有同一型号的电子消费品在上市日之后会跌价。
投资理财在这种情况下不再是一种可为可不为的事情，而是作为良好生活方式的一部分。如果你不希望你的钱被通货膨胀侵蚀，不希望你身在这国度而无法享受其经济成长的收益……
抵御通货膨胀是最低要求，但对于城市居民来说，战胜温和的通货膨胀似乎还不够。一个很简单的现象是，柴米油盐酱醋茶的价格涨幅远小于你要买的裘皮大衣。高端消费领域价格的涨幅远快于低端，而在CPI中，粮食价格的权重仍占到30%左右，因此对你来说，CPI的涨幅看起来永远是失真的。
来自个税方面的统计也能从另一角度说明这个问题。去年个税起征点调高后，个税总额仍出现大幅度上升，但是，在累进税率中，25%税率以下的部分增速未超过20%，而税率在25%-40%的部分增速却达到33%。
虽然两极分化拉大并不是一个好消息。但可以看出的是，高收入人群的收入增速要高于低收入人群，这也为我们理解高端消费价格增速为什么会高于低端，提供了一种途径。战胜通胀只能缓解你对于自己的财产被侵蚀的恐惧，它还不足够平息你的愤怒。
很多开车的人会憎恨中石油、中石化的暴利，汽油的价格只涨不跌；打手机的人（尤其在北京）会抱怨运营商的资费太贵。当每年这些公司发财报的时候，大家都在说，看吧，这些公司的盈利。如果你买了他们的股票，获得高额的股息或者股票价差收入，你可能会对这些公司稍有好感，你变成了既得利益者的一部分——看起来像个笑话，但实际上就是这么回事。
当然，你还可以随时检点一下你的工资水平。每年9-10%的GDP增长率，你的老板（如果没有跳槽的话）每年给你增加了10%的工资么？工资水平的增速是远不及GDP增速的，有时候需要养成“自己动手”的好习惯。
上午有个同事问我，招行怎么没有广发的基金可买？——招行卖100多只基金，这不能怪我。晚上又有个同学掐头去尾地问我，你觉得“（景顺）长城内需（增长）”基金怎么样？
——新年工作一周的感受，就是来询问买基金的人，以及实际去买基金的人越来越多了。这些人之中，有我现在的同事、实习时候的同事，我那些刚毕业的同学、没毕业的同学以及没毕业的同学他们的父母。看到如此形势，你就能理解为什么谢国忠会说看空是危险的。
现在什么也改变不了A股向上的趋势。唱空银行股没有用处，调节存款准备金率没有用处，人为控制基金发行也没有用处，你不能阻断老基金规模的膨胀。一边是不断膨胀的A股，另一边是不断涌进市场的资金，所以张诚在吃饭的时候的问题也显得很有趣：你能预见这个市场崩落的具体情形么？
谁都知道会出现回落，但是从近处看，这是难以想象的，这几乎是一个逆潮流的假设。这就像一股洪流袭来，即使你知道结果也没办法抗拒。所以这是个废话，你猜得中结果，但你猜不中发生的时间，那有什么用？就像我们说苹果终将落地，或者一切终将归于死亡。
从更纵深的视角看，A股市场流动性充裕几乎是人民币升值后的必然现象，尤其在储蓄率如此之高的中国。资产价格的膨胀在人民币升值完成之前也不会停止。另一方面，中国经济的溢价以其高增长为背景，央行在利率上可以上调的空间将来会很有限。在这种情形下，流动性过剩几乎不可避免，波及到股市上，就是股市泡沫会越吹越大。
当然现在说泡沫似乎有点早，比如中信证券预增450%，就告诉我们A股公司的成长性可能比以前想象的要好。真正危险的可能不是泡沫，而是着一个循环中，中国经济高速增长在某一天出问题，那么整个在泡沫建立的体系就会土崩瓦解。短期来看，有点泡沫可能仍然是合理的。
由此引出的另一个问题是，A股定价权的命题真的有价值么？有人在夸给出国寿“一年30，三年90”的招商，但也有人在笑瑞银的银行股报告。一个正在泡沫化的市场中，显然是主张泡沫的定价将被泡沫验证，就像日本泡沫时期的野村证券可以笑傲高盛、美林一样，不都是一个道理么？
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