如果很久之后回过头来看，在席卷全球的金融市场的2008年金融动荡中，华尔街最值得记住的事件，不是雷曼兄弟公司的破产，而是美联储的一纸许可，授予高盛和摩根士丹利商业银行牌照。
博时基金总裁肖风开玩笑说，也许十年后我们看华尔街，说的不是华尔街五大投行，而是几大银行。
1933年动荡之后，美国开始了金融分业经营的格局。摩根兄弟的分家最好的例子。而在被称为华尔街的一条短短的街道内，集中着美林、高盛、摩根士丹利、雷曼兄弟这样的投资银行，他们以承销证券等业务为生，出现在金融交易的每个角落；他们创造出各种令人眼花潦乱的金融衍生产品，兜售给各色人等，利用极高的资产和股东权益比率，获取高额利润。
他们被称为最富效率的一群人，同时也分到最多的花红。他们只处在美国证交会的监管之下，做他们任何能想到产生利润的事情，包括净卖空在内一切。
因此，尽管1999年美国金融分业格局被打破，但独立投行仍然统治着华尔街。但现在，这种商业模式被认为不安全。
繁荣背后都潜藏着危险。激进的华尔街在衍生产品上玩得太过火了。
在次贷问题上，事情就是如此。次级按揭贷款被证券化，制作成MBS，然后被分割，在证券化，再度分割……各种各样的CDO产品出现在投资者的餐桌上。这些东西就像食物链中的存在，底层有毒，在食物链顶端的产品就变成了完全的毒药。
雷曼兄弟是第一家，也是这个市场最激进的参与者，因此它的轰然崩塌也最合乎情理。雷曼兄弟也是华尔街近十多年传奇的一部分，这家公司在1994年独立被认为不能生存，但在被称为“华尔街斗牛士”的福尔德的带领下，最终取得了辉煌的成绩，在它死前一年。
在2007年末，这家公司的杠杆率高达37倍。而华尔街的其余投行，在2007年末的杠杆率也在27倍附近。
但这一切都将改变。银行更加保守，但这也说明他们稳健。金融创新或许会因此倒退5年或十年，但无疑金融机构会变得平衡而且稳定。与雷曼兄弟2007年37倍的杠杆率相比，美国银行的杠杆率不到它的一半。
高盛和摩根士丹利从此不但将面对美证交会的监管，并将面对严厉的美联储。它们的灵活性也将下降。
激进的，冒险的、充满牛仔式个人英雄传奇的华尔街已经落幕。
